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《海龜交易法則》主要講述的是海龜所用的交易系統是一個完整的交易系統,這是海龜們取得成功的一個主要因素。他們的系統使他們更容易地進行一致性的成功的交易,因為它沒有給交易員的判斷力留下重要的決策任務,具有很高的實用價值;用一套簡單的法則,可以使很少或根本沒有交易經驗的人成為優秀的交易員。  海龜交易法則這本書我真的讀了很多次。第一次讀是在2014年的時候。書中最核心的三個點分別是:簡單具有一致性的交易系統、強大的執行力,和資金管理。  做交易的人都講“大道至簡”,其實不管是期貨交易、外匯交易和股票交易,最根本的核心點也就是以上的三點;解決了以上三點,你的交易一定是成功的。無論在哪一個金融衍生品的市場,以上三點有任何一點做的不好,交易也註定是失敗的。  第一個交易實戰關鍵點  在交易的世界裡,人類的情緒就是機會所在,也是最大的挑戰,掌控了它你就能成功,忽視了它你就會想。----《海龜交易法則》15頁。  正確的交易行為同人性的特點是相悖的;所有做交易的人都懂,控制自己的情緒是交易最大的挑戰;面對未知的帳戶風險,交易中出現連續的止損帳戶出現大幅回撤,虧損嚴重的時候,仍然要保持對交易和交易系統的信念。在交易之外可能每一個交易員都是正常的,但在交易之中價格的波動,帳戶中餘額的變化都足以讓一個心智正常的人,變成一個瘋狂的賭徒。  在恐懼和緊張的恐懼情緒中,人的判斷和行為會走形;交易者會對交易成功的概率和交易的風險做出錯誤的判斷。  2015年我曾經在一個下午連續止損40多次,帳戶虧損40%還要多。我的情緒已經完全被行情和價格帶走。追漲殺跌,行情只要向上漲就覺得多頭要來了,行情只要向下跌就認為空頭要來了,頻繁的進場,頻繁的止損。以當下的我看當時的行為當然是很可笑;但在緊張和憤怒的情緒裡邊一切也就那麼的自然而然。當時的念頭就是:我已經錯了那麼多次了,這次一定是對的了吧?  2015年的時候我也曾給自己定個規則,一天錯5筆或一天虧損5%,就停止交易。當真的發生了一天錯5筆或者一天虧損5%的情形,我也很難收住手;就像一個胖子在減肥,遇到了好吃的,告訴自己:我就多吃一口不會胖。但就是這樣,一口一口,毀掉了多少勵志減肥的胖子,也毀掉了多少立志自律的交易員。  在市場中我們最大的優勢是什麼?不是先進的技術,神奇的方法;是在別人犯錯的時候我們不犯錯或者少犯錯。別人失去理智的時候,我們依然保持淡定鎮靜,保持交易的一致性。別人做錯的時候我們沒有做錯或者少犯錯;就是我們在市場中盈利的機會。  第二個交易實戰關鍵點  損失厭惡:對避免損失有一種強烈的偏好,也就是說不賠錢遠比賺錢更重要。  結果偏好:只會根據一個決策的結果來判斷它的好壞,而不去考慮決策本身的品質。  近期偏好:更重視近期的數據或經驗,忽視早期的數據或者經驗。--《海龜交易法則》第17頁  損失厭惡這種情緒在交易員中很普遍;有些人在交易中不願意止損,不願意認錯,就是這種情緒在作祟。  市場中有一種說法,盈虧同源;厭惡損失不願意虧損,如何獲得盈利?說白了在期貨和外匯股票市場中所有的盈利都是靠風險來獲得的。這些市場交易的標的最根本就是風險;假如不想虧你怎麼贏?  請大家思考一個問題,我們到期貨和外匯市場做投機交易的目的是什麼?我們的目的絕不是為了不虧損?NO,我們的目的是為了盈利,但盈利的前提又是什麼?承擔風險,接受虧損。用適當的虧損換取更高的盈利。  成功的交易:盈利-虧損=正值;但絕不是:盈利+盈利+盈利。  結果偏好和近期偏好:這兩點從本質上講沒有特別大的區別;根據幾筆交易的結果就改變交易系統的設置;  我相信很多交易員在實盤交易中都會有這樣的偏好。因為這種偏好更符合人性的特點;我在實盤交易的過程中也有相同的經歷。  說一下我的經歷:  在選擇止損點的時候有兩種選擇:次低點和最低點。2015年交易系統成型的過程當中,我一直在糾結:一段時間內止損放在次低點表現好,一段時間內止損放在最低點表現好。於是我就來回的切換兩種不同的止損方式;最終的結果是怎麼著也賺不到便宜。一段時間止損在次低點是對的交易系統表現好;當我把交易的止損調整到次低點,開始執行了發現後面的行情更配合止損放在最低點,而且行情好像總是在跟我作對,怎麼調整都吃虧。  到底該怎麼設置?  出現這種結果是對交易和交易系統理念認知的缺失;追求完美是人性的特點,追求交易上的完美是所有交易員的特點;多數交易員都想盡可能的避免錯誤;但犯錯誤是不可避免的,交易系統也是不可能完美的。不把交易想像的太好,也不幻想完美的交易系統是避免和解決結果偏好和禁忌偏好的關鍵點。  對於期貨跟外匯交易者而言,情緒是你的朋友也是你的敵人。當然其他所有的交易員也都存在相同的問題;解決這個問題對我們的困擾在交易當中才會有所作為。因為多數交易者都困擾其中不得其法,難以脫身。  我們不需要戰勝他們,只需要戰勝我們自己,控制好我們的交易情緒。  第三個交易實戰關鍵點  資金管理是成功交易的根源。  所謂資金管理,就是指控制市場風險的程度。確保交易者能安然度過每一個交易者都能碰到的不利時期,交易者既要讓盈利潛力最大化,又要把破產風險控制在可接受的水準,資金管理是一門藝術。-------《海龜交易法則》31頁。  第一點:系統衰敗  很多交易者都沒有系統衰敗的概念。  但做交易的人都懂行情分為趨勢和震盪。震盪的交易系統在趨勢當中必然會出現虧損;一個趨勢的交易系統在震盪的行情裡邊也會出現虧損,這個道理大家都懂。說的再通俗一點,如果你是做夏天生意的,那麼在冬天裡邊你就會虧損。如果你是做冬天生意的,那麼你在夏天裡邊會虧損。  冬暖夏涼是自然規律,=是誰都不能改變的。市場分為趨勢和震盪,也是誰都不能改變的;交易中有盈有虧,盈虧同源,也是不能改變的。  既然系統衰敗,不能改變,不能回避,什麼是真正系統衰敗的定義呢?  舉例說明:一套趨勢的交易系統在震盪的行情中,會最多虧損多少錢?虧損的最大值就是這個交易系統的衰敗值。以我的外匯交易系統為例,1萬美元的帳戶在交易的過程中會遇到最大3000美元的虧損。無論在歷史的複盤中,還是在實盤的交易中,都沒有超過3000美金的回撤。也就是說1萬美元的帳戶帳戶淨值從來沒有低過7000美元。  3000美元就是我的交易系統的衰敗值。  但決定交易系統衰敗值的並不僅僅取決於交易系統本身,也取決於資金管理的標準。以我的交易系統為例,單筆交易使用本金1%作為開倉標準會產生3000美金的最大失敗值。我把資金管理的原則放大一倍,單筆使用本金的2%作為開倉標準,會產生6000美金的最大是衰敗值。  第二點:如何度過交易系統的衰敗  首先:優化交易系統的成功率和結果分佈。從交易系統的設置上降低交易系統的衰敗值。例如我們知道均線使用原則是金叉做多死叉做空;如果你簡單的執行金叉做多死叉做空的信號,在震盪行情當中會出現非常大數量的連續止損;這種止損會導致交易帳戶的大幅度回撤。  那麼如何打破這種成功率跟交易結果的分佈?加入交易信號的篩檢程式。例如加入更大級別均線指標;加入MACD共振。這樣會篩選掉一部分交易信號,也能提高交易的成功率。  其次:使用合理的倉位。例如一套交易系統歷史數據中連續止損的頻率是10次;那麼至少每次10%的倉位是不合理的;因為在連續執行的過程中會導致爆倉。  當然不能把連續止損的頻率當簡單的理解為交易系統衰敗,交易系統衰敗會更大。  再次:交易員能夠接受的衰敗值同理論上的設備只有很大的差距。例如我的交易系統使用2%的倉位元,或者3%的倉位都是可以安全的度衰敗期。  但如果使用過重的倉位在衰敗過程當中帳戶虧損過大,會導致交易員的心理發生變化。帳戶雖然是安全的,但是交易員的心理極限已經被突破交易就會走形和執行力不到位。這種衰敗對於交易員而說而言是不安全的。  例如我們走在一座橋上。我們過橋的時候可能不會去扶著這座橋的欄杆;但如果這座橋上沒有欄杆,我們過這座橋的時候一定是小心翼翼心裡害怕的。橋的欄杆有用嗎?沒有用,但是卻能給我們非常強大的心理暗示,讓我們克服過橋的恐懼心理。  在交易當中交易系統的資金管理設置一定不能突破交易者的心理極限。通常情況下交易員的心理預期的30%是這個交易員能夠接受最大的風險值。比如說1萬美金的帳戶。交易員認為5000美元的回撤是他可以接受的,帳戶虧損5000美元他的交易不會變形,那麼它實際可以接受的回撤只有1500美元。  作為交易者我們都懂要控制交易的情緒,但控制情緒不是一句空話,控制情緒需要結合交易、交易系統、和資金管理;不害怕、不恐懼是交易系統資金管理的最基本原則。  掌握交易心理,交易過程中,在不會害怕,不會恐懼的原則下爭取最大的利潤就是成功的資金管理和風險管理。

周五,美元需求強勁回升,引發了圍繞澳元/美元的大規模拋售。  核心個人消費支出(PCE)通脹數據樂觀,進一步提振本已走強的美元。  股市的風險偏好反彈可能有助於限制被認為風險更高的澳元的跌勢。  澳元兌美元在北美市場早盤繼續走低,並向月低點靠近,目前在0.7680區域附近。  該貨幣對在本周最後一個交易日遭遇了大規模拋售,並延續了本周自0.78附近受阻後的跌勢。盤中的大幅下跌完全是受到美元全面走強的推動,在關鍵通脹數據發佈後,美元進一步走強。  根據美國經濟分析局發佈的數據,核心個人消費物價指數——美聯儲偏愛的通脹指標——4月份同比上漲3.1%。該數據大大高於央行2%的目標,證實了較高通脹的說法。這反過來又助長了人們對美聯儲將比預期更早加息的猜測。  美聯儲的鷹派預期得到強化,加上預期的政府債券供應推高了美國債券收益率。這被視為給美元提供額外支撐的另一個因素。據《紐約時報》28日報道,美國總統喬·拜登將宣佈2022財年的6萬億美元預算。  與此同時,拜登政府的數萬億美元支出計劃給本已樂觀的市場情緒帶來了強勁提振。這一點從全球股市的強勁反彈中可以明顯看出。這可能是唯一的因素,可能會給被認為風險更高的澳元提供一些支撐,並幫助限制澳元/美元的進一步下跌。  從技術角度來看,如果跌破0.7700這關口,可能會成為看跌交易者的新導火線。在月度波動低點的後續拋售將再次證實負面前景,並使澳元/美元在短期內很容易延續其下行軌跡。  有待觀察的技術水平  澳元/美元  AUD/USD總覽昨日最後價0.7685今天每日變化-0.0062今天每日變化%-0.80今日開盤價0.7747趨勢日圖20SMA0.7762日圖50SMA0.7713日圖100SMA0.7728日圖200SMA0.7521水平前日高點0.7758前日低點0.7722上周高點0.7814上周低點0.771上月高點0.7819上月低點0.7531日圖Fibonacci 38.2%回撤位0.7744日圖Fibonacci 61.8%回撤位0.7736日圖樞軸點S10.7727日圖樞軸點S20.7706日圖樞軸點S30.7691日圖樞軸點R10.7763日圖樞軸點R20.7778日圖樞軸點R30.7799

鎊美GBPUSD  鎊美日圖昨日延續研報提及多日的震盪思路,收出了日線級別的陀螺線,今日維持震盪思路,留意小級別的低多高空交易機會。  鎊美4小時圖回抽了昨日研報提及的1.4200區間上沿和4小時供給區有相當不錯反應,整體在突破之前維持區間內低多高空思路即可。  澳美AUDUSD  澳美日圖當前小幅上漲,早盤在紐美強勢拉升之下也有所帶動,整體震盪格局上午明顯改變,留意小級別的低多高空交易機會為主。  澳美4小時圖目前順利打入昨日研報提及的0.7780-0.7800的阻力,可以開始留意小級別是否出現止漲信號,作為日內短空的交易計劃。  美日USDJPY  美日日圖昨日收出日線級別的十字星,整體日圖並無明顯交易思路,建議靜候其走出當前橫盤區間之後再行交易即可。  美日4小時圖當前橫盤震盪格局明顯,波動也較小,並不適合貿然開倉操作交易,等待回踩0.618會是突破當前結構再行交易即可。  標普SPX500  標普日圖昨日打入日圖看空加特利後小有回檔,短線可以暫緩多頭思路。留意小級別的止漲信號操作短空,如有回踩前期日圖需求亦可以留意低多交易機會。  標普4小時圖在打入看空諧波之後小有反應,短線激進同學可以留意回抽高空交易計劃,下方則持續關注昨日研報提及的4小時需求區的低多。  ※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考,投資人應自行承擔投資風險及投資結果。

紐約聯儲最新報告預計,系統公開市場帳戶(SOMA)規模可能會通過持續的資產購買而擴大,到2023年達到9萬億美元,占美國GDP的39%,此後到2029年左右隨著貨幣政策正常化,可能保持在9萬億,也可能降至6.6萬億美元。  5月24日週一,負責管理美聯儲公開市場操作帳戶(SOMA)的紐約聯儲發佈了2020年度公開市場操作報告。  由於美聯儲資產負債表的資產端中,SOMA持有的證券資產占主導地位,SOMA中又包含美聯儲實施非常規貨幣政策期間流轉的美國國債、抵押支持債券(MBS)等資產,該帳戶信息備受關注。  年度報告中提供的SOMA組合規模預測,可被視為美聯儲資產負債表變動的重要線索,也是特殊時期執行的量寬買債QE政策發展信號(即是否以及何時縮表等)。   報告預計美聯儲買債或持續至2022年底,令SOMA資產規模達9萬億美元峰值  報告稱,疫情期間,由於制定貨幣政策的美聯儲FOMC委員會指導進行資產購買,SOMA資產組合在2020年大幅增長,購買資產目的是支援市場運作並促進寬鬆的金融狀況。  報告提供的預測很大程度上反映了市場參與者的預期,並基於紐約聯儲對主要交易商和市場參與者的問卷調查,和用於代表美聯儲負債演變的簡單規則。原文還寫道:  未來幾年,SOMA資產組合的規模以及整體美聯儲資產負債表的規模,將主要由FOMC關於量寬買債和再投資政策來決定。  FOMC委員會提供了有關資產購買基於結果的前瞻指引,美聯儲資產負債表的規模將隨著經濟狀況及其朝著FOMC雙重目標的進展而變化。因此,資產負債表的前景仍然不確定。  在預測中,SOMA資產組合可能會通過不斷進行的資產購買而增長,到2022年底達到9萬億美元峰值,占美國GDP的39%。  在此之後到2029年,隨著FOMC開展貨幣政策正常化,SOMA資產組合的規模可能保持在9萬億美元,也可能減少至6.6萬億美元。  美聯儲資產負債表中負債端的準備金餘額預計在2022年底達到6.2萬億美元峰值。此後,由於通過重新投資使SOMA資產組合保持不變,準備金餘額開始穩步下降,非準備金負債相應增長。  市場參與者認為今年保持當前速度購債,2022年底時美聯儲買債規模降至零  報告預計SOMA組合按照四個階段來發展:增長、再投資、正常化和有機增長。對“增長”階段資產購買規模和構成的假設,以及“再投資”階段最短時長的假設是基於調查的中位數得出:  市場參與者目前認為,在2021年底之前,美聯儲對美債和機構MBS的購買將繼續保持當前每月1200億美元速度,然後在2022年底時逐步減少到零。  問卷調查答覆稱,再投資階段是美債和機構MBS的到期本金全部重新投資到相應的美債和機構MBS中,預計這個階段會在2025年第四季度結束。  FOMC委員會尚未就長期資產負債表的規模和構成提供前瞻指引。在報告對貨幣政策正常化期間SOMA組合的多種預測中,區間這端的假設是到期本金繼續被完全重新投資,準備金水準的正常化通過非準備金負債的增長而發生。  而區間另一端的假設是在2025年之後到期本金不再被重新投資,以使SOMA資產組合和準備金餘額達到長期目標水準。在整個假設區間內,可能會採取逐步減少到期本金再投資的方式。  而對美聯儲資產端的分析不僅要看其規模絕對值,還要追蹤SOMA投資組合中資產的久期,因為SOMA參與市場交易後將影響相關的資產表現。本份報告稱:  因在‘增長’階段資產購買的組成大致保持不變,並且到期本金被重新再投資到類似證券中,因此,預計到2025年SOMA資產組合的構成保持穩定,其中約70%是美國國債,約30%是MBS。  此後,SOMA資產組合的構成將取決於FOMC貨幣政策正常化的方法和機構MBS的支付速度。有一種假設顯示,一旦達到長期準備金水準,投資組合將通過只購買美國國債而恢復增長,MBS在投資組合中所占的份額將下降。  值得注意的是,美聯儲調查還顯示,基線場景下,市場對有效聯邦基金利率(美國基準利率)的中位數預期是在2023年第三季度之前保持穩定在0.125%,到2026年底升至略超2%,在長期達到2.25%。長期中,10年期美債收益率和30年期主要抵押貸款固定利率分別升至2.5%和4.1%。

我們已經過了為美國例外論重新定價的高峰期,全球增長應會擴大,疫苗和增長滯後的國家應會反彈。德意志銀行的經濟學家認為,這將有利於美元全面走軟,歐洲貨幣是主要受益者,他們預計到9月歐元兌美元將突破1.25。  歐元是時候參與美元走軟了  “儘管美國國債收益率大幅上漲,但美元貿易加權匯率仍處於自2015年以來普遍存在的區間的底部。這種差異反映了極端的宏觀失衡——消費繁榮,但就業創造滯後。因此,在美國經常賬戶赤字繼續惡化的情況下,美聯儲可能成為今年最後一家縮減購債規模的十國集團(G10)央行。”  “歐洲的前景看起來不錯。我們預計,未來幾個月,歐美PMI相對差距將出現大幅反彈。這類拐點在歷史上見證了歐元兌美元的反彈。當德國國債收益率轉為正值時,歐元對息差表現出顯著的正非線性,如果歐洲央行先於美聯儲縮減購債規模,這應該會進一步幫助歐元。”  “美元貿易加權匯率處於一個較大的技術水平:自2015年以來一直盛行的區間的低端。風險傾向於跌破低點。我們預計歐元兌美元將在夏季達到1.25。”


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